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钢价11月还有上涨上涨么?答案是~

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-11-14  来源:我的钢铁聚焦  浏览次数:314

  概述:在下游需求减弱、原材料价格低位运行、库存去化速度缓慢等因素的影响下,10月份全国建筑钢材价格呈现出小幅下跌的态势。11月份是钢材消费的淡季,钢价下行概率较高,那么,实际走势如何呢?笔者就以下几方面进行系统分析。

  ▍一、10月主导城市价格表现相对一致,其他城市主要以下跌为主,全国均价小幅下跌。

  表1:全国建筑钢材均价及主导城市价格变化

  10月份国内建筑钢材价格走势出现分化,整体呈现出下行格局,其中螺纹钢均价月环比下跌6元/吨,线材均价月环比下跌37元/吨,分区域来看,华东、华南、华北表现强劲,价格均以上涨为主,西南、中南、东北以及西北区域则弱势下行,价格多为下跌。

  ▍二、供给分析

  1、钢厂开工率分析

  图1(左):全国建筑钢材钢厂线材开工率

  图2(右):全国建筑钢材钢厂螺纹钢开工率

  调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材开工率双双下降。截止10月25日,螺纹钢开工率为74.4%,月环比减少3.3%,年同比减少4.3%;线材开工率为73.4%,月环比减少1.2%,年同比减少3.5%。采暖季限产,各大城市纷纷出台限产细则,武安、邯郸、唐山等地对钢厂实施限产,另外,十九大对环保的关注度极高,对环保检查、去产能监察力度不放松,基于此,钢厂开工率有所下降。

  2、钢厂产量分析

  图3(左):全国建筑钢材钢厂线材实际周产量

  图4(右):全国建筑钢材钢厂螺纹钢实际周产量

  调研全国建筑钢材钢厂螺纹钢、线材产量亦双双下降。截止10月25日,螺纹钢周产量为315.28万吨,月环比减少14.96万吨,年同比减少0.80万吨;线材周产量为140.01万吨,月环比减少3.22万吨,年同比增加5.99万吨。开工率下降的同时,钢厂产量也在下降。

  3、钢厂库存分析

  图5(左):全国建筑钢材钢厂线材库存

  图6(右):全国建筑钢材钢厂螺纹钢库存

  截止10月26日,统计全国钢厂厂内建筑钢材库存总量为304.65万吨,月环比增加22.91万吨,年同比减少4.65万吨;其中螺纹钢库存总量246.52万吨,月环比增加19.99万吨,年同比减少0.20万吨;线材总量58.13万吨,月环比增加2.92万吨,年同比减少4.45万吨,主要原因是当前价格较高,代理商以及终端用户提货积极性偏低,且冬储意向较弱,钢厂被动式增加库存。

  三、市场库存分析

  图7:国内建筑钢材库存

  截止10月26日,统计国内建筑钢材库存总量为576.46万吨,月环比增加28.71万吨,年同比增加90.96万吨;其中螺纹钢库存444.58万吨,月环比增加14.35万吨,年同比增加45.69万吨;线材库存131.89万吨,月环比增加14.37万吨,年同比增加45.28万吨。究其原因:一方面是国庆放假时间较长,库存明显增加;另一方面,冬季/环保限产抑制部分下游需求。

  四、需求分析

  图8:成交量统计

  统计10月份全国日均成交量为18.80万吨,月环比减少2.09%,年同比增加12.76%。具体来看,除了华东、华南增加以外,其他地区均表现出减少态势,其中东北地区降幅*为明显,主要原因是天气变冷,下游需求锐减。年同比来看,除华南、东北地区减少外,其余地区都出现不同程度增加。

  图9:量价对比图

  从量价对比来看,市场价格与成交量基本呈现出正相关性特点,且成交量先行于价格,虽有短暂时间表现出量价背离的态势,但及时修复,主要原因是高利润与库存问题,即利润回归理性(价格下跌)的同时社会库存与钢厂库存双双下降之间的矛盾。

  五、出口分析

  图10:中国建筑钢材出口数量

  据海关统计数据显示,2017年9月份我国钢材出口量514万吨,同比减少469万吨,下降47.7%;环比减少138万吨,日均环比下降18.5%。1-9月我国累计出口钢材5960万吨,同比减少2535万吨,下降29.8%。其中9月我国钢筋出口数量为1.67万吨,月环比增加0.31万吨,年同比减少0.21万吨。

  六、成本分析

  图11:螺纹钢生产成本及利润

  截止10月31日,全国螺纹钢均价为4061元/吨,据测算,平均全国螺纹钢生产成本2868.60元/吨,钢厂利润十分可观,生产积极性较高。

  ▍总结:

  1、2017年1-9月份,全国房地产开发投资80644亿元,同比名义增长8.1%,增速比1-8月份提高0.2个百分点。其中,住宅投资55109亿元,增长10.4%,增速提高0.3个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。1-9月份,房地产开发企业到位资金113095亿元,同比增长8.0%,增速比1-8月份回落1个百分点。

  从利率——M1——房地产销售/房地产开发资金来源——房地产投资/新开工传导机制来看,在接下来的1-2个季度中,地产投资和新开工增速还会进一步回落。近期定金和预收款占房地产投资到位资金比例占到了45%以上,但是受制于销售下滑,导致资金来源严重萎缩,这将压制房地产投资增速。但地产库存压力下滑后,投资和开工增速对销售增速的弹性下降,预计房地产需求呈现弱稳格局。

  2017年1-9月份,全国固定资产投资(不含农户)458478亿元,同比增长7.5%,增速比1-8月份回落0.3个百分点。从环比速度看,9月份比8月份增长0.56%。从施工和新开工项目情况看,施工项目计划总投资1150242亿元,同比增长18.1%,增速比1-8月份回落0.5个百分点;新开工项目计划总投资376347亿元,增长2.4%,增速提高0.2个百分点。从到位资金情况看,固定资产投资到位资金457007亿元,同比增长3.3%,增速比1-8月份提高0.5个百分点。

  伴随着金融监管下发债成本和难度的双双提升,后期基建投资可能仍会进一步减速。由于上半年赤字同比扩大明显,下半年特别四季度财政将出现明显收缩,而财政支出与基建投资的同步性明显增强。另外,基建投资资金来源中自筹资金占比*高能够达到60%,这部分资金高度依赖地方政府融资,而地方政府融资增速的持续回落也抑制了基建项目的动工。

  2、62%澳洲粉矿价格为58.9美元/干吨,月环比下跌1.6美元/干吨。统计澳矿巴西矿发货量:10月23日至29日,澳洲、巴西铁矿发货总量2421.3万吨,环比减少121.3万吨。其中澳洲铁矿石发货总量为1598.5万吨,环比减少108.7万吨,发往中国1459.9万吨,环比增加64.3万吨;巴西铁矿石发货总量为822.8万吨,环比减少12.6万吨。统计北方六港到港量:10月23日至29日,中国北方六大港口到港总量为1320.1万吨,环比增加275.5万吨。预计11月澳矿到港环比持平,巴西矿到港环比减少200万吨。

  另悉,统计全国45个港口铁矿石库存为13742万吨,目前华东主港及华北主港到港压力仍在增加,库存增幅明显。港口压港严重,中长期来看港口库存仍有增加趋势。数据同时显示,统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数32.6天,环比两周前增加3.9天;国产矿平均可用天数11.4天,环比两周前增加2天。综合计算库存总水平为30.3天,环比两周前增加3.6天。受河北钢厂烧结限产影响,钢厂库存总量虽然下降,但烧结日耗下降更为明显,因此总库存可用天数增加显著。目前低品矿价格接近成本价,对当前价格有明显的支撑。随着钢厂限产的到来,未来铁矿石需求势必下降,与此同时,后期发货和到港将继续增加,足以弥补国产矿供应量的减少。综合判断,11月份铁矿石价格以低位震荡为主。

  3、《唐山市2017-2018年采暖季钢铁行业错峰生产方案》公布,按照细则中所指,原则上限产50%,但综合考虑钢铁企业低品位工业余热城镇供暖情况,全市采暖季高炉炼铁产能执行限产1821万吨。采取一厂一策限产方案,不同企业区别对待,兼顾钢企供暖任务。目前钢厂已经初步制定停产方案:部分有供暖任务的钢企限产比例相对较少,限产20%-30%,正常无供暖任务的钢企大多限产50%,少数限产70%以上。另外,山东、河南、山西等地也出台了相应的限产方案,意味着后期钢厂生产将受限。

  综合来看,目前市场主要矛盾是低库存与厂家高利润的博弈,环保/冬季限产政策对下游还是对供给影响更大,无论如何,北材已南下,且房地产、基础建设投资逐渐减弱,资金面也偏紧,笔者谨慎看待11月建筑钢材行情,认为价格或先扬后抑,11月均价或低于10月份。

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